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降息后券商、基金止盈动力较强，由净买入转为大幅净卖出。6月13日央行降息兑现后机构止盈情绪浓厚，6月14日证券公司由净买入转为净卖出，14日、15日和16日净卖出规模分别达183.58亿元、449.68亿元和176.33亿元；6月16日基金转为净卖出，净卖出规模高达274.16亿元。

分券种来看，券商降息前后主要交易长久期政金债和国债。上周五券商对政金债和国债的净买入规模分别高达109亿元和83.4亿元，主要买入7-10年期。降息后14日券商主要卖出同业存单，15日券商主要卖出7-10年政金债，净卖出规模为107.2亿元，16日券商主要卖出20-30年和7-10年国债，分别净卖出35.02亿元和28.5亿元。

基金降息前主要买入政金债和其他债券（含二永），降息后本周五大幅卖出7-10年政金债。上周基金对政金债和其他债券（含二永）的日均净买入规模分别达64.5亿元和65.2亿元。降息后6月16日基金大幅卖出7-10年政金债，净卖出规模为139.9亿元。同时基金开始减持二永债，对1-3年和7-10年其他债券（含二永）的净卖出规模分别达到15.3亿元和11.4亿元。

本文源自：券商研报精选

作者： 国金固收团队